История Ethena: USDe и токен ENA
Как устроен USDe
Обычный стейблкоин вроде USDT держит под каждым токеном доллары или облигации. USDe устроен иначе: Ethena держит залог в криптовалюте и открывает на ту же сумму короткую позицию во фьючерсах. Если залог дешевеет, шорт приносит прибыль, и сумма остаётся прежней. Доход держателям застейканного USDe дают платежи по фандингу, которые платят трейдеры с длинными позициями.
Эссе, из которого выросла компания
Идею в марте 2023 года описал сооснователь BitMEX Артур Хейс в эссе «Dust on Crust». Гай Янг, до этого много лет проработавший в традиционных финансах, ушёл с работы, чтобы её воплотить. В июле 2023 года Ethena Labs получила посевные инвестиции во главе с фондом Dragonfly, а в феврале 2024-го открыла USDe для всех.
Аирдроп на 750 миллионов
2 апреля 2024 года Ethena раздала 750 миллионов ENA, 5% от выпуска в 15 миллиардов, через аирдроп пользователям, копившим баллы. Торги начались примерно с 0,64 доллара при капитализации около миллиарда, пишет The Defiant. Через девять дней, 11 апреля, ENA поставил исторический максимум — 1,52 доллара.
Почти 15 миллиардов и откат
В начале октября 2025 года в обращении было почти 15 миллиардов USDe, по данным DefiLlama, на которые ссылается DL News. Во время обвала 10 октября на Binance USDe на несколько часов ушёл заметно ниже доллара. За два следующих месяца выпуск сжался примерно на 40%: трейдеры сократили ставки.