Anthropic обещает инвесторам рынок на $30 трлн перед IPO

Anthropic хочет показать инвесторам рынок объёмом более $30 трлн перед запланированным IPO. Компания собирается указать именно такую цифру своего целевого рынка (TAM), сообщает Journal. Чтобы получить эту сумму, Anthropic считает всю работу, которую теоретически могли бы взять на себя ИИ-модели, а не выручку, которую компания рассчитывает захватить на деле.

Total addressable market, или TAM, измеряет годовую выручку, которую компания теоретически могла бы получить, если бы владела всем рынком. Это стандартная метрика для питч-дека, и печально известная своей растяжимостью: цифра меняется в зависимости от того, насколько широко компания определяет рынок, который она обслуживает. Перед раундом финансирования или листингом основатели выбирают максимально широкое определение рынка, ведь крупный TAM превращает небольшую текущую долю рынка в потенциал роста, а не в потолок возможностей.

Цифра Anthropic обошла бы SpaceX, которая в мае заявила о TAM в $28,5 трлн и назвала его крупнейшим применимым TAM в истории человечества. Обе цифры многократно превышают то, что технологический сектор генерирует сейчас. 191 технологическая компания из индекса S&P 1500 получила в сумме $2,4 трлн выручки за прошлый год, по данным FactSet. Заявленная возможность одной только Anthropic более чем в двенадцать раз превышает реальный объём всего этого сектора.

Реальные цифры компании рассказывают менее масштабную, но всё же впечатляющую историю. Anthropic удвоила выручку во втором квартале до $11,6 млрд в годовом пересчёте и ожидает выручку в диапазоне $190-200 млрд к 2028 году. Это реальная траектория роста, даже если она никак не приближается к триллионным цифрам TAM, которые Anthropic показывает инвесторам.

Математика самого IPO выглядит агрессивно на собственных условиях компании. Anthropic нацелена на оценку около $2 трлн и хочет привлечь до $100 млрд, а листинг может состояться в сентябре или октябре.

• Заявленный TAM: более $30 трлн
• TAM SpaceX для сравнения: $28,5 трлн (май)
• Суммарная выручка 191 техкомпании из S&P 1500 за год: $2,4 трлн
• Выручка Anthropic за 2 квартал (в годовом пересчёте): $11,6 млрд, рост вдвое год к году
• Прогноз выручки на 2028 год: $190-200 млрд
• Целевая оценка на IPO: около $2 трлн
• Целевое привлечение средств: до $100 млрд

Такие огромные цифры TAM обычно работают как история, которую инвесторам предлагают вообразить, а не как число, которое кто-либо рассчитывает увидеть реализованным. Заявленные SpaceX $28,5 трлн не помешали её реальной выручке оказаться в совсем другом диапазоне, а собственный прогноз Anthropic на 2028 год в $190-200 млрд гораздо ближе к тому, что компания на деле рассчитывает захватить. Разрыв между этими двумя цифрами и есть суть питча.

Intokened уже писал о разрыве между рыночным восприятием и собственными цифрами Anthropic в начале месяца, когда крипто-трейдеры оценили токенизированные акции компании в $1,6 трлн, а Anthropic заявила, что эти токены не дают реального права на долю в капитале. Заявка на IPO ставит похожий вопрос ещё острее: сколько из $30-триллионной возможности Anthropic способна захватить на практике, а сколько существует лишь для того, чтобы форма S-1 выглядела внушительнее.

Более ясный ответ инвесторы получат, когда компания подаст публичные документы и наступит окно листинга в сентябре или октябре.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.