OCC утвердила правила для стейблкоинов с января 2027 года

OCC выпустило итоговые правила 21 октября, переведя закон GENIUS в практику для выпуска платёжных стейблкоинов и их хранения. Правила вступают в силу 18 января 2027 года — через 88 дней. Резервы должны как минимум равняться выпущенным монетам, а требование о погашении обычно нужно исполнить в течение двух рабочих дней.

Сколько стоит запрет на процент

Пункт, за которым стоит больше всего денег, — запрет платить проценты или доход просто за владение стейблкоином. Он сохранился, хотя OCC сняло презумпцию против некоторых схем с аффилированными лицами, и спор дальше переедет именно туда.

Поэтому мы оценили этот запрет в деньгах. Минфин США дал по трёхмесячным векселям 4,26% на 20 октября. При $305,59 млрд стейблкоинов, которые мы насчитали по всей категории вчера, резервы такого размера приносят около $13 млрд в год. Правило решает, кому они достаются, и ответ — не держателю.

Окно погашения в цифрах

Двухдневное окно заслуживает той же проверки. Один процент нынешнего объёма, пришедший за долларами одновременно, — это $3,06 млрд, которые надо выплатить за два рабочих дня. Для сравнения: USD1 в этом месяце потерял $409 млн за две недели без срыва привязки, и по этой мерке событие медленное. Окно написано под быстрое.

Охват шире банков. Правила покрывают национальные банки, федеральные сберегательные ассоциации, федеральные отделения и их дочерние структуры; небанковские компании, претендующие на статус федерального квалифицированного эмитента; и эмитентов со статусом штата там, где у OCC есть полномочия. Третья категория как раз и решает, превращается ли лицензия штата в федеральные отношения. Она же закрывает вопрос, который эмитенты задают уже год: можно ли распространять по всей стране стейблкоин, лицензированный в одном штате, без второго разрешения, — и ответ теперь идёт через Вашингтон, а не в обход него.

“Мы даём ясную и практичную рамку для платёжных стейблкоинов, с жёсткими требованиями к обеспечению резервов, погашению и управлению рисками.”

— Джонатан Гулд, контролёр денежного обращения США

Двух частей в документе нет намеренно. Требования закона о банковской тайне, по борьбе с отмыванием и по санкциям придут отдельным нормотворчеством, а когда OCC начнёт принимать заявки эмитентов и запросы на исключения, ведомство не сказало. Готовый свод правил без открытого окна — это дата, а не лицензия. Контролёр Джонатан Гулд называет это ясной и практичной рамкой с жёсткими требованиями к резервам и погашению. Рабочей её сделают три вещи: открытое окно заявок, текст по отмыванию и то, не превратит ли послабление по аффилированным лицам запрет на процент в формальность, которую начнут обходить. Отдельно стоит держать в уме, что срок в два рабочих дня считается от требования, а не от момента, когда держатель решил выйти.

Материал информационный и не является инвестиционной рекомендацией: использованная доходность — опубликованная Минфином США ставка по трёхмесячным векселям на 20 октября 2026 года, а состав резервов у разных эмитентов отличается.