Аренда OpenAI в Огайо: Nvidia гарантирует до $105 млрд

OpenAI подписала 20-летнюю аренду кампуса дата-центра в Огайо, рассчитанного на 8 гигаватт собственных вычислительных мощностей компании, а Nvidia подстраховала сделку гарантией, которая может достичь $105 миллиардов, если всё соглашение развалится. Кампус под названием PORTS-Pike строит и будет владеть им SB Energy — дочерняя структура SoftBank, — а вся финансовая конструкция опирается почти целиком на баланс Nvidia, а не на собственную кредитоспособность OpenAI.

Масштаб необычен даже по меркам этого года. PORTS-Pike рассчитан на 10 гигаватт общей мощности с учётом охлаждения и вспомогательной инфраструктуры, из которых 8 гигаватт зарезервированы под собственную ИТ-нагрузку OpenAI. Первая очередь строительства охватывает 4,25 гигаватта, а первые 800 мегаватт должны заработать в 2028 году. Вместе с остальными объявленными площадками общие обязательства OpenAI по вычислительным мощностям достигают примерно 12 гигаватт до 2030 года — и эта цифра продолжает расти каждые несколько месяцев по мере подписания новых аренд в Техасе, на Среднем Западе и теперь в Огайо.

Роль Nvidia здесь не сводится к поставке чипов. Компания вкладывает $1,5 миллиарда напрямую в SB Energy и получает эксклюзивное право поставлять чипы для первой половины площадки, но главная цифра — гарантия на $105 миллиардов: если OpenAI когда-либо откажется от аренды, SB Energy сперва должна попытаться найти замену арендатору, затем попробовать продать объекты целиком, и только после того, как обе попытки провалятся, Nvidia покрывает разницу в стоимости — но не больше этой суммы. Это подстраховка на худший случай, а не бланковый чек, но она всё равно завязывает собственный баланс Nvidia на то, будет ли спрос OpenAI на вычисления расти именно так, как рассчитывают все участники сделки. По имеющимся оценкам, внутренние расчёты Nvidia исходят примерно из 1,5 миллиона GPU на каждое поколение железа по всей площадке — это $150–200 миллиардов выручки сами по себе, а если OpenAI позже реализует опцион на оставшиеся 3,75 гигаватта, полная стоимость пакета оценивают уже почти в $600 миллиардов.

У самой площадки необычная предыстория: часть кампуса стоит на территории бывшего предприятия по обогащению урана Министерства энергетики США, а электричество поступает с газовой электростанции на 9,2 гигаватта, которой владеет правительство США, а финансирует — Япония в рамках более широкого торгового соглашения; старая федеральная ядерная инфраструктура, переоборудованная под работу GPU, — сама по себе небольшой показатель того, насколько быстро идёт эта стройка. И происходит это не в вакууме: глава Nvidia Дженсен Хуанг всё чаще описывает землю, электричество и здание — «LPS» — как настоящее узкое место отрасли, а не сам по себе дефицит чипов, и собственное письмо OpenAI в Техас ранее в этом месяце приводило похожий довод: доступ к электричеству — тот самый фактор, который решает, где реально строится ИИ-инфраструктура. Именно из-за подобных сделок девять крупнейших техкомпаний сейчас, по оценкам, несут почти $3 триллиона забалансовых обязательств, связанных с ИИ, а суммарные обязательства по аренде во всей отрасли выросли примерно вчетверо за последний год. Операторы крипто-майнинга наблюдали эту динамику вблизи задолго до OpenAI: разворот Core Scientific от майнинга биткоина к хостингу ИИ строился на той же логике — подключение к энергосети и сама площадка стоят больше, чем железо, установленное поверх них, а тот, кто первым получает контроль над этим, диктует цену тому, кому нужны вычисления.

Ничего из вышеперечисленного не стоит воспринимать как персональную инвестиционную рекомендацию.