Отчёт Coinbase за третий квартал: прибыль +66% на крипте, выручка −35%

Отчёт Coinbase за третий квартал, опубликованный 29 октября, распадается на две истории. Чистая прибыль выросла на 66%, до $719 млн с $433 млн год назад.

Выручка упала на 35%, до $1,22 млрд, и почти не изменилась ко второму кварталу. Разницу между ними объясняет прибыль до налогов в $715 млн от криптовалюты, которую Coinbase держит как инвестицию: она почти равна всей прибыли.

Откуда пришли деньги

Откуда пришли деньги:

• выручка от транзакций $590,2 млн, минус 1% за квартал и 44% за год;
• выручка от стейблкоинов $328 млн, плюс 3% за квартал, из них $21 млн от USDC на корпоративных балансах;
• подписки и услуги выросли и дают почти половину чистой выручки;
• скорректированная EBITDA $333 млн, плюс 60% за квартал.

Торговля сжалась:

• спотовый объём упал на 8%, до $135 млрд;
• объём деривативов снизился на 7%, примерно до $986 млрд;
• по подсчёту Bernstein, вся отрасль потеряла 11%, так что доля Coinbase выросла.

Быстрее всего растут рынки прогнозов: их выручка в годовом выражении превысила $200 млн, вдвое больше, чем кварталом раньше.

“Рынки прогнозов стали одним из самых быстрорастущих продуктов в истории Coinbase”

— Брайан Армстронг, гендиректор Coinbase, 29 октября 2026 года, в цитате The Block · theblock.co

Финансовый директор Алезия Хаас сказала, что эти направления делают Coinbase «более диверсифицированной и устойчивой на всех стадиях рыночного цикла». Bernstein сохранил рейтинг «лучше рынка» и цель $250, William Blair оценивает справедливую стоимость примерно в $240.

Акции в четверг закрылись на 1,07% ниже, на $160,59.

Октябрь на сегодня

По данным презентации компании, с 1 по 25 октября Coinbase заработала на транзакциях около $165 млн и попросила инвесторов не экстраполировать эту цифру. Прогноз выручки от подписок и услуг на четвёртый квартал — $550–630 млн.

В тот же вечер Binance потеряла около $6,3 млрд при взломе Binance, а Армстронг сообщил, что Coinbase блокирует переводы на кошельки атакующего.

Наш подсчёт

• стейблкоины дали 27% выручки, 56 центов на каждый доллар торговой выручки. Кошелёк Samsung тоже держит резервы USDC в Coinbase;
• рынки прогнозов с $200 млн в год — это около $50 млн за квартал, примерно 4% выручки;
• в октябре транзакции приносили $6,6 млн в день против $6,4 млн в день в третьем квартале, то есть торговля идёт в прежнем темпе;
• объём деривативов в 7,3 раза больше спотового.

Год назад выручка была около $1,88 млрд. Теперь Coinbase меньше зарабатывает на торговле и больше на хранении: на процентах по резервам USDC и на цене криптовалюты на собственном балансе. Если биткоин упадёт в четвёртом квартале, строка, которая подняла прибыль в этом, обернётся убытком.

В следующем отчёте смотрите, сколько принёс стейблкоин USDC и какой будет инвестиционная прибыль, а не только на объёмы торгов.

Материал не содержит рекомендаций покупать или продавать акции Coinbase. Результаты — из квартальных материалов компании и отчёта The Block, оценки аналитиков — Bernstein и William Blair.