Центробанк Малайзии запустил платформу токенизированных облигаций

Банк Негара Малайзия запустил SSDS+ — депозитарий на технологии распределённого реестра для выпуска и хранения токенизированных облигаций, включая исламские сукук. Система ведёт учёт прав собственности и переводов, связана с платёжной системой RENTAS+, поэтому расчёты идут в деньгах центробанка, работает круглосуточно и охватывает и оптовых, и розничных держателей государственных и корпоративных бумаг.

“Расчёты идут в деньгах центрального банка, круглосуточно, и для оптовых, и для розничных держателей.”

— Банк Негара Малайзия, описание SSDS+, октябрь 2026 года

Насколько велик рынок за этим

Читать это стоит с размером книги за спиной. Облигации и сукук в обращении в Малайзии достигли 2,376 трлн ринггитов в третьем квартале 2026 года — это около $582 млрд по нынешнему курсу. Один только сукук в июле стоял на 1,49 трлн ринггитов, примерно $365 млрд, то есть 62,7% всего рынка. Это не пилот, прикрученный к маленькому углу финансов.

Почему сукук ложится на общий реестр

Сукук к тому же тот инструмент, где общий реестр делает больше всего работы. Обычная облигация — это обещание платить процент, которого исламское право не допускает, поэтому сукук устроен как владение базовым активом, а держатель получает долю того, что актив зарабатывает. Право собственности нужно вести, переназначать и доказывать при каждой передаче, а это ровно та задача, с которой бумага справляется плохо, а база данных, которую все стороны читают одновременно, — хорошо.

Запуск стоит внутри плана, а не приходит сам по себе. В ноябре 2025 года BNM опубликовал трёхлетнюю дорожную карту токенизации активов, а в феврале 2026-го прогнал через свой Digital Asset Innovation Hub ринггитовый стейблкоин и токенизированные банковские депозиты; среди тестировавших были Standard Chartered, CIMB, Maybank и Capital A. SSDS+ и есть тот депозитарный слой, на который указывали эти тесты.

В объявлении не хватает одной цифры, и как раз она главная. BNM не назвал ни объёма уже выпущенных через SSDS+ бумаг, ни оборотов. Токенизированные облигации, по которым не названы обороты, дают платформу, но ещё не рынок, и расстояние между этими двумя состояниями как раз то место, где застревает большинство проектов токенизации.

Это расстояние мы измеряли вчера на другом активе. Фонд Hamilton Lane опустил минимальный вход в 250 раз, токенизировав фидер, а отчётность показывает $6,5 млн от 15 инвесторов за три года: инфраструктура заработала, трафик за ней не пошёл. Девять американских компаний вдобавок отказались от токенизации своих акций вовсе — это второй способ застрять. У Малайзии есть преимущество, которого нет в тех случаях: центробанк здесь одновременно эмитент денег и оператор рельсы, и уговаривать кого-то присоединяться к площадке не нужно. Смотреть стоит на первое раскрытие оборотов: если государственный сукук начнёт рассчитываться через SSDS+ в объёме, это станет крупнейшим работающим случаем токенизированного суверенного долга, а не ещё одним пунктом дорожной карты.

Материал информационный и не является инвестиционной рекомендацией: объёмы рынка пересчитаны по курсу 4,08 ринггита за доллар на 20 октября 2026 года, а объёмы выпусков через новую систему BNM не публиковала.