DWF Labs и подъём токенизации реальных активов

DWF Labs — один из крупнейших маркет-мейкеров и инвесторов в криптоиндустрии — оказался в центре токенизации реальных активов (RWA) сразу с двух сторон: как один из активных участников рынка и как автор одного из самых резонансных выводов о его слабом месте. Компания управляет портфелем из более чем 1000 проектов, торгует более чем на 60 биржах и поддерживает 20% топ-100 и 35% топ-1000 проектов по капитализации CoinMarketCap.

Токенизировали настоящий золотой слиток

22 декабря 2025 года сооснователь DWF Labs Андрей Грачёв объявил о первой успешной тестовой транзакции с токенизированным золотым слитком весом 25 кг, по данным CryptoRank. Компания уже заявила о планах диверсифицироваться в другие товарные активы — серебро, платину и хлопок, продолжая развивать инфраструктуру для токенизации физических commodities.

Но сама компания указывает на главную проблему рынка

По данным собственного исследования DWF Labs, объём реальных активов, переведённых на блокчейн, достиг $31 млрд — но менее 10% этой суммы (около $3 млрд) реально используется в DeFi. Остальное просто лежит в кошельках как статичная позиция. Показательный пример из отчёта — фонд BUIDL от BlackRock: несмотря на миллиарды в управлении, он видит менее 30 транзакций в месяц.

“Ликвидность — главное ограничение масштабирования токенизации.”

— Андрей Грачёв, управляющий партнёр DWF Labs

Источник цитаты: KuCoin.

Три структурных барьера

• Ценообразование — обновления стоимости чистых активов (NAV) приходят лишь раз в день, что не соответствует скорости ончейн-торговли.
• Расчёты и выкупы — занимают несколько дней при тонкой ликвидности вторичного рынка.
• Регуляция — ограничения на передачу активов, требования KYC и аккредитации инвесторов.

Контекст: рынок растёт, но неравномерно

По собственным оценкам DWF Labs, объём онлайн RWA вырос с примерно $4 млрд до $18 млрд за счёт токенизированных казначейских облигаций, кредитных продуктов и фондов, перешедших от пилотов к реальному использованию. Среди растущих инициатив компания отмечает Maple Finance ($3,6 млрд TVL), инфраструктуру Figure и рынок токенизированных акций (свыше $1 млрд, 185 000 держателей). Похожий, но отдельный разрез этого рынка мы разбирали в материале о росте RWA до $32 млрд, а о том, как крупные традиционные институты вроде BNY Mellon встраиваются в токенизацию казначейских облигаций — в отдельном материале про BNY Mellon.

Что это значит

DWF Labs — не сторонний наблюдатель, а один из активных архитекторов инфраструктуры RWA, который одновременно честно указывает на её незрелость. Такое сочетание участия и самокритики — редкость в индустрии, где маркетинговые заявления обычно опережают реальное состояние технологий. 2026 год компания и другие участники рынка (xStocks, Centrifuge, Falcon Finance) называют «годом доказательств» — токенизация реальных активов оправдает вложенные в неё ожидания только в том случае, если активы станут по-настоящему ликвидными, композируемыми и пригодными в качестве залога в DeFi.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.