Пока цена биткоина падала на 12%, акции его майнеров выросли на 70%. Вот почему

В 2026 году произошло нечто, что ещё три года назад показалось бы странным: цена самого биткоина упала примерно на 12%, а акции публичных компаний, добывающих этот биткоин, взлетели на 70% и больше. Разгадка проста — майнинг тихо, но стремительно превратился в инфраструктуру для искусственного интеллекта.

Кто и на сколько заключил контрактов

TeraWulf (WULF) — лидер по темпам роста среди публичных майнеров, прибавивший 73,58% с начала года, — законтрактовал свыше $12,8 млрд выручки от высокопроизводительных вычислений (HPC) через сделки с Google-поддерживаемой Fluidstack и Core42 на площадках суммарной мощностью более 1 ГВт. Отдельно компания подписала 20-летнюю аренду с Anthropic для дата-центра в Кентукки на 401 МВт критической ИТ-нагрузки, который должен заработать уже к началу 2028 года.

Hut 8 пошла похожим путём: компания законтрактовала аренду на $7 млрд сроком на 15 лет для кампуса River Bend с Anthropic и Fluidstack в роли контрагентов, попутно выстраивая портфель проектов на 8,5 ГВт мощности на разных стадиях — от due diligence до активного строительства. Отдельно компания заключила ещё одну 15-летнюю аренду на $9,8 млрд для второй очереди кампуса Beacon Point в Техасе, после чего акции подскочили на 17%.

IREN заключила сделку на $9,7 млрд с Microsoft на поставку 76 000 видеокарт Nvidia, а также отдельный контракт на $2,8 млрд с разработчиками ИИ на многолетние облачные вычислительные услуги. Cipher Mining, Core Scientific и Applied Digital демонстрируют аналогичную динамику перехода.

Почему именно майнеры оказались готовы к этому

Экономика перехода выглядит почти неприлично выгодной: по некоторым оценкам, вычисления для ИИ приносят эквивалент примерно $25 за киловатт-час, тогда как майнинг биткоина — около $1 за киловатт-час. Но ключевой фактор — не сама разница в марже, а то, что для дата-центров искусственного интеллекта главным ограничением стали не чипы, а доступная электрическая мощность. Именно здесь у майнеров решающее преимущество: они годами выстраивали крупные контракты на электроэнергию, оформляли землю, строили системы охлаждения и проходили регуляторные согласования — то есть уже располагают активами, на создание которых с нуля обычно уходят годы.

Стоимость переоборудования уже существующей майнинг-площадки под нужды ИИ составляет порядка $700 000–$1 млн за мегаватт — против $8–15 млн за мегаватт при строительстве полноценного дата-центра под ИИ с нуля. Дополнительный плюс — операционная гибкость: майнинг биткоина может выступать в роли «переключаемой» нагрузки в моменты, когда спрос на ИИ-вычисления временно снижается или майнинг становится более выгодным из-за цен на электроэнергию, — той гибкости, которой лишены «чистые» операторы дата-центров для ИИ.

Насколько это уже изменило бизнес майнеров

В первом квартале 2026 года TeraWulf получила $21 млн выручки именно от высокопроизводительных вычислений из $34 млн общей выручки — то есть ИИ-направление уже стало для компании более крупной и более стабильной частью бизнеса, чем сам майнинг биткоина. По прогнозам отраслевых аналитиков, к концу 2026 года публичные майнеры могут получать до 70% выручки именно от ИИ-инфраструктуры — против примерно 30% сегодня. В целом по отрасли публичные майнеры сейчас претендуют более чем на $70 млрд контрактов на ИИ-инфраструктуру.

Что это значит для индустрии

История перехода майнеров биткоина в поставщиков вычислительной инфраструктуры для ИИ — редкий пример того, как один навык (управление энергоёмкими объектами в промышленных масштабах) оказался востребованным сразу в двух совершенно разных индустриях. Для инвесторов это означает, что оценка публичных майнеров всё меньше определяется ценой самого биткоина и всё больше — темпами роста их ИИ-инфраструктурного бизнеса. А для рынка искусственного интеллекта в целом это значит, что дефицит доступной энергомощности — а не исключительно дефицит чипов — стал одним из главных факторов, определяющих, кто сможет быстро масштабировать вычисления.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.