Anthropic подала документы на IPO на Nasdaq под тикером ANT

Anthropic подала регистрационную заявку S-1 в SEC 26 октября и выйдет на Nasdaq Global Select Market под тикером ANT. Ни ценового диапазона, ни объёма размещения в документе пока нет. Мы взяли заявку из EDGAR и прочитали отчёт о прибылях и убытках, а не пересказ, потому что главная цифра этого IPO Anthropic вводит в заблуждение сразу в обе стороны.

Выручка за первое полугодие 2026 года составила $16,29 млрд против $1,16 млрд за то же полугодие 2025-го — рост в четырнадцать раз. Чистый убыток за те же шесть месяцев — $80,75 млрд. Эти две цифры относятся к разным разговорам.

Операционный убыток $693 млн внутри убытка в $80,75 млрд

Бизнес описывает операционная строка. Операционные расходы за полугодие — $16,98 млрд, отсюда операционный убыток $693 млн. Годом раньше та же строка показывала убыток $2,14 млрд при выручке $1,16 млрд. То есть операционный убыток сократился на 68%, пока выручка росла в четырнадцать раз, и теперь он равен 4,3% выручки против 184% год назад.

Всё остальное лежит ниже этой строки. Переоценка конвертируемых облигаций, производных обязательств и SAFE стоила за полугодие $72,39 млрд против $10,94 млрд годом раньше — это бухгалтерское следствие того, что компанию оценивают дороже: инструменты переоцениваются по рынку, поэтому растущая оценка увеличивает начисление. Ещё одна строка, прочие расходы, забрала $8,76 млрд. Процентный доход вернул $1,11 млрд. В сумме $80,03 млрд из $80,75 млрд убытка лежат вне операционной деятельности — это 99,1%.

“Поскольку эти инструменты переоцениваются по рыночной стоимости, рост оценки компании увеличивает этот расход. Мы продолжим признавать изменения справедливой стоимости.”

— Anthropic, регистрационная заявка S-1, 26 октября 2026 года, https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2130357/000162828026067168/anthropicpbc-sx1.htm

Это не то же самое, что назвать убыток выдуманным. Начисления не съедают деньги, но описывают реальные требования к компании со стороны прежних инвесторов и перестают расти только тогда, когда перестаёт расти оценка или инструменты конвертируются при размещении. Что эта разбивка действительно показывает: убыток — функция истории привлечения денег, а не стоимости ведения бизнеса. Под всем этим лежит довольно обыкновенный продукт: нейронная сеть, которую продают через API и подписку на чат, и эта часть заявки на фоне остального выглядит скучно. Двух вещей заявка не закрывает. Ценовой диапазон и объём пусты, так что оценку рынка мы пока не знаем. А капиталоёмкость, стоящая за этими 4,3% операционного убытка, лежит у поставщиков вычислений, а не на этом балансе, — и это тот же вопрос финансирования, который на выходных поднял Илон Маск про ИИ-облака, только с другого конца контракта.

Текст написан в информационных целях и не призывает к конкретным инвестиционным решениям. Все цифры взяты из заявки S-1 от 26 октября; проценты посчитаны нами по этим цифрам, а S-1 — это регистрационная заявка, а не состоявшееся размещение.