Криптозима закончилась? Четыре проверки, и они спорят

Ноэль Ачесон написала 4 сентября, когда биткоин прошёл $80 000, что зима выглядит близкой к завершению. С тех пор биткоин прибавил 5,0% и стоит $84 005. Общепринятого определения, когда криптозима кончается, нет, поэтому честный способ ответить — взять проверки, которые можно измерить, и сказать, что показывает каждая.

Четыре проверки, четыре ответа

Две из них про цену. Биткоин нащупал дно на $58 566 первого июля и спустя 82 дня стоит на 43,4% выше — по любому прочтению это настоящее восстановление. Он же находится на 33,4% ниже $126 080, которых достиг 6 октября 2025 года, и этой вершине уже 350 дней. Оба утверждения описывают один и тот же рынок.

Стоит заметить, насколько неглубокой оказалась эта зима. От вершины до дна биткоин потерял 53,5%. Зима 2022 года сняла с него около 78%, зима 2018-го — около 84%. Чем бы ни была нынешняя просадка, она мягчайшая из трёх, и это режет в обе стороны: чинить меньше, но и капитуляции, которой заканчивались две предыдущие, тоже было меньше.

Итак, четыре проверки:

• Отрыв от дна: биткоин на 43,4% выше минимума 1 июля. Да.
• Возврат к вершине: он на 33,4% ниже максимума октября 2025 года, спустя 350 дней. Нет.
• Широта рынка: 79% крупных токенов в плюсе за неделю и 21% за год. Наполовину.
• Деньги: накопленный приток в ETF на 12,1% ниже своего пика. Нет.

Широта рынка — там, где ответ раскалывается ровно надвое. Среди 92 нестейблкоиновых токенов из первой сотни 79% в плюсе за неделю, 67% за 30 дней и 60% за 200 дней. За полный год в плюсе только 21%, а 52% всё ещё торгуются более чем на 70% ниже собственного исторического максимума. Восстановление широкое и недавнее. Год, который за ним, оно пока не отыграло.

“Недавнее движение цены BTC говорит о том, что криптозима близка к завершению.”

— Ноэль Ачесон, Автор Crypto Is Macro Now, цитата по Yahoo Finance

Ноэль Ачесон, автор Crypto Is Macro Now, 4 сентября

Деньги не вернулись

Данные по потокам — самые однозначные и самые невесёлые. Накопленный чистый приток в американские спотовые биткоин-ETF достиг пика в $62,77 млрд 9 октября 2025 года и стоит сейчас на $55,16 млрд, то есть на 12,1% ниже. На прошлой неделе эти фонды приняли $6,21 млн при обороте $16,17 млрд. Цена выросла на 43,4% от дна без возвращения денег в ETF, а значит, прежних держателей пока хватало и новых институциональных покупок в моторе не было.

Против этого самый конкретный из опубликованных прогнозов — цель Bernstein в $150 000 на конец года, которую команда Гаутама Чхугани держит с тех пор, как объявила дно ещё в этом году. От $84 005 это 78,6% за 101 день, то есть по 0,58% в день, и ложится это на 19,0% выше исторического максимума. Это не цель восстановления. Это цель рекорда со сроком, и описывать её стоит именно так.

Итог: зима кончилась по той проверке, которой пользуется большинство, — по расстоянию от дна, и не кончилась по расстоянию до вершины, по годовой картине у большинства активов и по тому, где лежат деньги. CoinDesk на прошлой неделе насчитал шесть признаков оттепели, и признаки настоящие. Закроет вопрос неделя, в которой потоки и цена пойдут вместе, а не врозь. Какие активы вы держите, пока ответ ищется, важнее ярлыка, и наши гиды по активам — про это.

Информационный материал, не инвестиционная рекомендация. Цены, широта рынка и капитализация — данные CoinGecko на 21 сентября 2026 года, цифры по ETF — SoSoValue на 18 сентября. Всё это меняется.