Майкл Сэйлор: покупка биткоина — это способ мыслить как миллиардер

Майкл Сэйлор, основатель Strategy, крупнейшего корпоративного держателя биткоин-казны в мире, опубликовал видео, в котором описывает биткоин через призму того, что он называет тестом Бернара Арно, сообщил U.Today.

Тест назван в честь Бернара Арно, главы LVMH и одного из самых богатых людей мира. По формулировке Сэйлора, состоятельные инвесторы, выбирая между активами, должны задать один узкий вопрос: захотят ли другие богатые люди владеть этим активом через десятилетия? Активы, прошедшие тест, сохраняют рынок покупателей независимо от движений экономики в целом. Активы, не прошедшие его, превращаются в коллекционные вещи, которые никого, кроме текущего владельца, не интересуют.

Сэйлор утверждает, что биткоин проходит этот тест, и описывает саму покупку как способ мыслить, как миллиардер. Речь идёт не о краткосрочных движениях цены. Речь о том, какие активы состоятельный инвестор захочет держать, когда нынешний рыночный цикл станет далёким воспоминанием.

Эта формулировка продолжает позицию, которую Сэйлор повторяет годами: ценность актива зависит не от того, сделает ли он инвестора богаче сегодня, а от того, сохранится ли через годы сильный рынок покупателей, готовых приобрести этот актив у него.

Strategy строит на этом вопросе основу собственного баланса с 2020 года, когда компания начала конвертировать корпоративные денежные средства в биткоин, финансируя покупки за счёт сочетания акций и долговых обязательств. Компания продолжала наращивать эту позицию и в бычьих, и в медвежьих рынках, относясь к биткоину как к постоянному резервному активу, а не к сделке, из которой нужно выходить при движении цены.

• Тест Бернара Арно: назван в честь CEO LVMH Бернара Арно, спрашивает, сохранит ли актив желанность для богатых покупателей через десятилетия
• Утверждение Сэйлора: биткоин проходит тест и вписывается в долгосрочный тезис средства сбережения
• Подход Strategy: непрерывное накопление биткоина с 2020 года за счёт акций и долга, независимо от направления рынка
• Критерий Сэйлора: ценность актива зависит от будущего спроса покупателей, а не только от краткосрочного роста цены

Эта ставка недавно окупилась. Strategy вернулась в прибыль на фоне ралли биткоина, толкнувшего цену выше $76 945 в начале этого месяца, развернув полосу убытков, которая вызывала критику долговой модели накопления компании.

Критики указывают на очевидное ограничение теста Бернара Арно: он не определяет, что делает актив устойчиво желанным, а лишь спрашивает, захотят ли им владеть богатые покупатели, что близко к circular-логике, если ответ зависит от того, поверит ли в ту же историю достаточно людей. Золото проходило похожий тест веками благодаря реальному опыту сохранения ценности. Аргумент биткоина опирается на дефицит и гораздо более короткую историю сохранения стоимости через полные рыночные циклы.

Независимо от того, выдержит ли тест Бернара Арно проверку как устойчивая инвестиционная модель или окажется маркетинговым приёмом в пользу собственной позиции Сэйлора, он повторяет тот же аргумент, который Сэйлор в разных формах приводит с момента первой покупки биткоина Strategy в 2020 году: важна не сегодняшняя цена, а то, сохранится ли спрос на актив через десятилетия, когда нынешний круг покупателей давно сменится.

Это не финансовый совет — только информация к размышлению.