Pencil Finance закрыла цикл студенческих займов на $1 млн под 15% годовых

Токенизированный пул займов ушёл, вернулся и заплатил тем, кто его профинансировал. Pencil Finance сообщила на этой неделе, что завершила полный ончейн-цикл студенческого кредитования: $1 млн выдан в июле 2025 года и погашен за двенадцать месяцев заёмщиками на Филиппинах и в Индонезии. Старший транш шёл под фиксированные 15% годовых.

Структура

Пул на EDU Chain профинансировали Animoca Brands, Open Campus и New Campus, разделив его на два транша. $750 000 пришлось на старший транш под фиксированные 15% годовых. $250 000 — на младший, с плавающей доходностью и правом первым принимать убытки. Выдавала деньги Pencil не студентам напрямую, а через операторов образовательного финансирования ErudiFi и Transcend Network.

Кому достались деньги

Пул охватил больше 6600 студентов в 118 школах и университетах, около 1050 из них получили финансирование напрямую. Разбивка портфеля по данным Pencil: половина заёмщиков — женщины, 93% из семей с низким доходом, 52% впервые получили доступ к формальному кредиту.

Числа, которых в сообщении нет

На этих цифрах сообщение и заканчивается. В нём нет ставки, по которой платили студенты, нет доли просрочки и нет числа, показывающего, что в итоге принёс младший транш при плавающей цели. Именно эти три числа решают, устойчивый это кредитный бизнес или дотационная витрина. Кредитор, обещающий старшим инвесторам фиксированные 15%, обязан брать с заёмщиков выше этого — на маржу, обслуживание и потери.

Студенческие займы на развивающихся рынках идут по таким ставкам и в банках, так что сама цифра — не обвинение. Обвинения нет, есть пробел в релизе, где опубликовали всё остальное.

Обычное кредитование в defi устроено с переобеспечением: заёмщик запирает в контракте больше, чем берёт, и при движении цены залог продают. Студенту закладывать нечего. Поэтому пулу и понадобился младший транш, готовый принять первые убытки, и поэтому отсутствие доли просрочки весит здесь больше, чем весило бы в пуле под криптозалог.

“Эта веха — больше, чем техническое достижение: это доказательство, что блокчейн способен приносить реальную общественную пользу.”

— Фрэнк Ли, сооснователь Pencil Finance, На запуске, Animoca Brands, 10 июля 2025 года

Источник цитаты: Animoca Brands, 10 июля 2025 года

Чем ценна маленькая сумма

$1 млн — ничто рядом с токенизированными продуктами на казначейские бумаги, которые строят институционалы. В понедельник мы писали, что ставка Coinbase на токенизацию — это тезис, а не результат, и вот как выглядит недостающее доказательство: маленький пул, живые заёмщики, замкнутый круг. Bitfinex Securities на прошлой неделе привлекла $50 млн под токенизированный никель, в пятьдесят раз больше — и это совсем другая проверка, потому что сырьевой бумаге не нужно пережить 1050 индивидуальных графиков погашения.

Вопрос к следующему циклу: сможет ли Pencil собрать второй пул под меньший купон. Пятнадцать процентов покупают первопроходца. Повтор под десять означал бы, что кто-то увидел первую серию погашений и оценил кредитный риск по данным.

Это не финансовый совет — только информация к размышлению.