Стратегический биткоин-резерв: 98% государственных монет никто не покупал

У государств лежит заметная куча биткоина, и почти никто из них её не покупал. Шесть стран держат около 638 675 монет — примерно $49 млрд по $76 756 и 3,2% от тех 19,95 млн, что появятся когда-либо, показывают публичные трекеры. Разделите запасы по тому, как они появились, и формулировка «стратегический резерв» заметно похудеет.

“Продано, обменено, продано с аукциона, обременено или иным образом отчуждено для любых целей.”

— American Reserve Modernization Act, Текст, одобренный комитетом Палаты представителей

Из американского законопроекта о резерве, который сейчас в Палате представителей, — о том, что можно делать с попавшими туда монетами

Стратегический биткоин-резерв: кто на самом деле покупал

У кого что лежит:

• США: 328 372 BTC, около $25,2 млрд, и 51,4% от шести запасов ниже.
• Китай: 190 000 BTC. Великобритания: 61 245. Украина: 46 351.
• Сальвадор: 7734 BTC. Бутан: 4973.

Теперь разберите это по намерению. Американская куча пришла с конфискаций, прежде всего по делам Silk Road и Bitfinex. Китайский и британский запасы появились так же, через правоприменение. Украинский собран в основном из военных пожертвований. Осознанно покупал только Сальвадор и осознанно добывал только Бутан, а это вместе 12 707 монет, или 1,99% от общего. Девяносто восемь процентов государственного биткоина конфисковано или подарено, а не приобретено как политика.

Это различие и решает, чем запасы на самом деле являются. Конфискованный актив — это непроданное обязательство с проблемой хранения в придачу. Резерв — это позиция, которую кто-то выбрал и намерен держать. Назвать первое вторым можно законодательным актом, а не рыночным, и именно это пытаются сделать США: законопроект, прошедший комитет 28 против 21, превращает уже конфискованные монеты в резерв и запрещает продавать их двадцать лет. Покупка не требуется и не разрешается.

Тот же приём доступен каждой стране из списка, и большинство им не воспользовались. Британия годами спорит в судах, что делать с конфискованными монетами, вместо того чтобы объявить их резервом. Китай вообще никогда не публиковал политику по своему запасу. Украина считает свой баланс военным финансированием, которое надо тратить. Три государства, три разных ответа, и накопления среди них нет.

Чего цифры не скажут

Самим данным нужна предупреждающая плашка. Сложите шесть стран выше — выйдет 638 675 монет; один широко цитируемый агрегат оценивает все государственные запасы в 619 463. Разрыв составляет 19 212 BTC, около $1,47 млрд, или 3,1%, и существует он потому, что ни одно государство не публикует аудированную цифру. Кто называет точное число государственного биткоина, называет оценку с широкой погрешностью, о чём сами трекеры и предупреждают.

Для масштаба: публичные компании купили за последние три месяца 5900 BTC, и 78% из них пришлись на одну фирму. Накопление на уровне государств, которое рынок закладывает в цену уже два года, сегодня равно двум странам и 12 707 монетам. Изменится ли это — вопрос законодательный, а не рыночный, и наша карта регулирования показывает, где у каждой страны реально стоят правила.

Информационный материал, не инвестиционная рекомендация. Государственные запасы — оценки публичных трекеров, и трекеры между собой расходятся.