Tesla отгрузила на 22 141 машину больше, чем произвела

Отгрузили больше, чем произвели. Tesla передала клиентам 486 532 автомобиля за третий квартал — примерно на 25 тысяч выше консенсуса около 461 974, и акции в пятницу прибавили больше 5%. Это второй квартал подряд с превышением прогноза. Но произвела компания 464 391 машину, а к прошлогоднему рекорду в 497 099 поставки всё ещё на 2,1% ниже.

Отчёт в делении

• Производство составило 464 391 машину — Tesla отгрузила на 22 141 автомобиль больше, чем выпустила
• Этот разрыв равен 4,8% квартального выпуска и взят из складских запасов
• Поставки на 5,3% выше консенсуса и на 2,1% ниже прошлогоднего рекорда в 497 099
• На Model 3 и Model Y пришлось 478 237 поставок — 98,3% всего объёма
• Накопителей развернули 13,7 ГВт-ч при консенсусе 15,9 ГВт-ч: промах на 13,8%

Квартал, в котором поставки больше выпуска, — это квартал продаж со склада. Машины собрали раньше, спрос пришёл сейчас, и на площадках стоит меньше автомобилей. Для денежного потока это хорошо. О производственной линии это говорит меньше, и работает приём ровно до тех пор, пока есть запас.

Одно превышение, один промах, цена одна

Машины превзошли консенсус на 5,3%, накопители промахнулись на 13,8%. Рынок прочитал первую цифру. При этом сам бизнес накопителей растёт: 13,7 ГВт-ч против 12,5 годом раньше и 13,5 в прошлом квартале, то есть около 9,6% год к году. Аналитики закладывали быстрее, и для компании, которая называет накопители вторым своим направлением, недобор в 2,2 ГВт-ч странно смотрится рядом с ростом акций на автомобильных цифрах.

Тише всего звучит цифра концентрации. Две модели дали 98,3% поставок. Всё остальное, что делает Tesla, — Model S, Model X и Cybertruck вместе — это 8295 машин за три месяца. База из двух моделей уже, чем линейка из пяти, и риск у такой компании устроен иначе.

Что это значит дальше квартала

“Зима электромобилей отступает.”

— Джин Манстер, Deepwater Asset Management

Джин Манстер говорит, что зима электромобилей отступает, и закладывает 15% роста на весь 2027 год. Это прогноз, и сначала ему нужно пройти строку «год к году»: поставки по-прежнему ниже рекорда годичной давности, а превышение считается от ожиданий, которые перед этим снизили.

Для крипторынка связь идёт через баланс, а не через привод. Tesla держит биткоин с 2021 года и попадает в ту категорию, которую мы считали в сентябре: корпоративные казначейства купили 5900 BTC за три месяца, и 78% этого объёма пришлось на одну компанию. Превышение по поставкам двигает акции TSLA и ничего не делает с монетой на том же балансе. Два заголовка выходят в один день и описывают разные активы, а цену самой монеты видно на её странице.

Материал информационный и не является инвестиционной рекомендацией: данные по поставкам и производству взяты из квартального отчёта Tesla.