Отток биткоина с бирж практически прекратился — данные ончейн

Устойчивый летний отток биткоина с бирж в значительной степени развернулся в обратную сторону. Ончейн-данные Santiment показывают, что примерно 28 000 BTC вернулись на биржи меньше чем за три недели в начале августа, отыграв около 84% оттока, накопившегося с июня, и сняв напряжение вокруг локального дефицита предложения на торговых площадках.

Цифры рисуют аккуратный круговой маршрут. Запасы биткоина на биржах достигли пика в 1,337 млн BTC 12 июня, после чего стабильно снижались до 1,304 млн BTC к 28 июля — падение примерно на 33 000 монет за шесть недель, питавшее нарратив о том, что биткоин тихо уходит с бирж в холодное хранение. С начала августа тренд резко развернулся: запасы выросли до 1,332 млн BTC к 16 августа, сейчас отставая от июньского пика всего на 5 200 монет. Сам биткоин всё это время консолидировался около $63 500, и именно это делает разворот заметным — монеты двигались без соответствующего движения цены в ту или иную сторону.

• Пик запасов на биржах: 1,337 млн BTC 12 июня
• Минимум: 1,304 млн BTC 28 июля — падение примерно на 33 000 монет
• Восстановление: 1,332 млн BTC к 16 августа — 28 000 монет вернулись меньше чем за три недели
• Текущее отставание от июньского пика: всего 5 200 монет

Дело здесь не в том, что держатели биткоина внезапно настроились медвежьи, а скорее в том, что розничные трейдеры пополняют ликвидные резервы на биржах перед лицом макроэкономической неопределённости, включая предстоящую публикацию протокола заседания ФРС. Какими бы ни были мотивы, практический эффект в том, что нарратив о локальном дефиците предложения на торговых площадках — на который в этом году не раз опирались, аргументируя позиционирование хедж-фондов в пользу более высоких цен, — на время снят с повестки: возвращение монет на биржи обычно читается как рост давления продавцов, а не его снятие. Это также напоминание, что подобный ончейн-поток ничего не говорит об институциональном спросе как таковом: выпуск ETF идёт совершенно по другому треку, поскольку фонды покупают монеты напрямую у майнеров и крупных держателей через внебиржевые сделки, а не через биржевые стаканы, — то же самое различие важно всякий раз, когда данные по биржевому хранению сопоставляют с тезисом вроде того, что биржи безопаснее самокастодии: где именно лежат монеты и кто их реально накапливает — два разных вопроса.

Стоит уточнить, что именно измеряет такая ончейн-метрика. Данные о балансах бирж, подобные тем, что публикует Santiment, строятся через кластеризацию адресов, предположительно принадлежащих торговым площадкам, а не через прямую отчётность самих бирж о своих запасах, — а значит, метрика не различает депозит, сделанный для продажи, от депозита ради торговли, стейкинга или просто размещения средств в ликвидном месте перед волатильной неделей. Возврат монеты на биржу — не то же самое утверждение, что продажа монеты, даже если в большинстве заголовков, построенных на этих данных, их используют как взаимозаменяемые. Именно эта неоднозначность обычно и заставляет читать колебание такого масштаба, в любую сторону, как сдвиг настроений задолго до того, как появится подтверждающее движение цены.

Текст написан в информационных целях и не призывает к конкретным инвестиционным решениям.