Турция обменяла на стейблкоины $38 млрд лир — по $440 на жителя

Турция за год обменяла на стейблкоины около $38 млрд в лирах. На 86 млн жителей это примерно $440 с человека, а в сутки — $104 млн из одной страны.

Cointelegraph Magazine разобрал, что стейблкоины делают с банками и валютами, и в разборе сошлись два вывода, которые тянут в разные стороны. Первый: деньги могут уходить из страны со скоростью программы. Второй: основная измеренная часть оборота принадлежит компаниям, которые в тот же день возвращаются в доллары.

“Важны двое часов. Одни медленные: замещение валюты, размывание депозитной базы и ослабление денежной трансмиссии, которые копятся месяцами и годами. Другие быстрые: отрыв от привязки, шок эмитента или банковское событие, способные сдвинуть капитал со скоростью программы за часы.”

— Энтони Вассалло, Silicon Valley Bank

Энтони Вассалло, директор по криптовалютам Silicon Valley Bank, теперь подразделения First Citizens Bank

Медленные часы в цифрах

Сентябрьский отчёт Sphere Labs и SVB ставит в центр валютного сюжета Аргентину, Нигерию и Турцию. Турецкая цифра переводится в долю: $38 млрд — это 14% от $271 млрд, которые держат семь крупнейших долларовых и евровых токенов. Аргентина тянет туда же по другой причине: во вторник мы считали, что 94% криптовалюты, купленной за песо, пришлось на стейблкоины — в год, когда месячная инфляция упала в двенадцать раз.

Банк международных расчётов в июле разобрал 130 экономик и обнаружил, что потоки в стейблкоины и обычные валютные депозиты растут одновременно — при давлении на валюту и при банковских и суверенных кризисах, причём стейблкоины хуже поддаются контролю за движением капитала. Вторая работа БМР, мартовская, прогнала четыре долларовых токена против 27 валют за 2021–2025 годы: рост спроса на стейблкоины давит на местные валюты вниз и делает доллар дороже через валютные свопы. Нагляднее всего это вышло в январе 2025 года у колумбийцев во время спора с США: банки и обменники закрылись на выходные, и поток ушёл туда, где не закрывается никогда.

Быстрые часы отчасти прописаны в регламенте

Беспокойство ЕЦБ сформулировано узко: резервы стейблкоинов, лежащие на банковских депозитах, могут вызвать каскад изъятий при всплеске погашений, потому что резервные активы рассчитываются по банковскому времени, а токены — круглосуточно. Как это работает, Европа видела в марте 2023 года, когда $3,3 млрд резервов USDC застряли в Silicon Valley Bank и падение банка за двое суток превратилось в кризис стейблкоина.

Теперь прочитайте рядом следующее. MiCA обязывает эмитентов держать не меньше 30% резервов на банковских депозитах, а по значимым токенам — до 60%. В этом месяце Европейская система центральных банков предложила убрать фиксированные проценты и перейти к требованиям по скорости доступности резервов. То есть регламент кладёт резервы ровно туда, где ЕЦБ считает их опасными, и европейские центробанкиры начали говорить об этом вслух.

Вторая половина данных

• MiCA требует держать 30% резервов на банковских депозитах, а по значимым токенам — до 60%
• $38 млрд в год у Турции — это $104 млн в сутки при $271 млрд всех стейблкоинов
• Почти половина оборота MELD по выводу стейблкоинов в фиат приходится на Северную Америку
• Платежи поставщикам дают около трети корпоративного использования, оплата счетов — примерно четверть
• Подавляющее большинство компаний возвращается в фиат сразу после расчёта

Вторая половина данных выглядит иначе. Панкадж Бенгани, бывший руководитель в Block и сооснователь платёжной компании MELD, говорит Cointelegraph, что корпоративные клиенты не держат криптопозицию: они используют рельс вместо SWIFT и сразу уходят обратно в доллары. Вытесняет это, по его оценке, не банки, а более тонкий корреспондентский слой — общий расчётный рельс вместо промежуточных шагов, которые существуют лишь потому, что банкам исторически был нужен посредник для перехода границы.

Обе половины верны, потому что описывают разных людей. Вкладчик в Стамбуле, уходящий из лиры, и импортёр в Торонто, оплачивающий счёт, трогают один и тот же токен, но валюту покидает только первый. Банки при этом сохраняют то, что никто не заменил: хранение, комплаенс, ликвидность и местные расчёты, плюс сами депозиты и казначейские бумаги под резервами. SWIFT с лета строит собственный круглосуточный реестр токенизированных депозитов. Трение не исчезает, оно переезжает, и вопрос для каждой страны ровно тот, который ставит в конце глава Sphere Арнольд Ли: управлять этим переходом или оказаться им накрытым.

Материал информационный и не является инвестиционной рекомендацией: объёмы стейблкоинов сняты 1 октября 2026 года и меняются ежедневно.